野村和摩根大通引发增长担忧,IT股暴跌



在野村证券警告称,随着公司在充满挑战的微观环境中缩减技术支出,该行业的增长率将急剧减速,该技术包在周三出现了新的抛售。 该券商下调了该行业的几只股票的评级,并将其目标价格下调了 16% 至 38%。

野村证券的报告是在摩根大通警告国内 IT 行业的“黑暗天空”几天后发布的,因为它认为“收入增长的峰值已经过去,EBIT 利润率因通胀而趋于下降,均值回归。”

下跌 3.2%,将年初至今的抛售幅度扩大至 26%。 鉴于中小盘 IT 领域的股票相对于大型同行的估值溢价,跌幅更大。

“我们认为企业在数字化转型上的支出意愿将继续存在,但支出增长率可能会因收入和盈利波动的限制而放缓。 我们对约 750 家上市公司的收入和盈利状况的研究表明,未来几个季度的整体财务业绩将大幅放缓。 我们看到样本集的财务业绩与 IT 服务收入之间存在很强的相关性,滞后 1-3 个季度(取决于行业),这表明 24 财年 IT 服务需求可能放缓,”野村在一份报告中表示。

IT 股的上涨得益于 22 财年收入的同比大幅增长。 顶级的 收入平均增长接近 20%,而二级公司的收入平均增长 25%。

分析师预计,大盘股的收入增长将在 23 财年降至 13%,在 24 财年降至 10% 以下。 更糟糕的是,预计即使是公司也将面临利润压力。 这促使分析师分配较低的收益倍数。

“在短期内(FY23F),我们预计该行业的逆风将高于顺风,尽管最近卢比兑美元贬值。 极不稳定的资本 利率上升已经开始使全球初创公司的流动性枯竭。 在我们看来,越来越多的员工解雇(以节省资金并展示盈利之路)和招聘冻结也可能减缓未来几个季度对科技人才的空前需求,”野村表示。

IT 一直是后大流行时代表现最好的行业之一,因为 Covid-19 封锁造成的中断迫使公司实现自动化并增加技术支出。 这使该行业几只股票的交易倍数创下历史新高。 在今年下跌之后,估值过剩已经下降,但分析师认为,鉴于增长动力的变化,估值仍然更高。

“印度的 IT 增长在 22 年第三季度之前一直在加速,并从 22 年第四季度开始放缓,由于更严峻的竞争、供应问题以及最终恶化的宏观经济,这可能会在 23 财年恶化。 摩根大通在报告中表示,随着行业增长峰值的到来,增长减速应该会继续对行业倍数造成压力。

“印度技术服务是全球最昂贵的服务名称,比数字原生同行和埃森哲高,与看似不可持续的企业软件相提并论。 行业反向 DCF 表明,未来十年,一级市场仍将保持 6-13% 的增长,中型股将增长 14-33%; 这似乎是乐观的,因为对于大多数公司来说,这仍然是一个较晚的周期性行业,”该报告补充道。

在大型股中,摩根大通对 TCS、HCL Tech、Wipro 的评级为“中性”,对 Infosys 和 Tech Mahindra 的评级为“增持”。 野村仅对 Infosys 和 Tech Mahindra 给予“买入”评级,对 TCS 给予“减持”评级,对 Wipro 和 HCL Tech 给予“中性”评级。





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